为了挽回求稳的投资者，继刊行摊余本钱法产品后，春节后银行和基金公司正加紧刊行混淆估值产品，部分银行给这类产品打上“低波动”的标签。

混淆估值产品为较大部分资产接纳摊余本钱法估值、较少资产则接纳市价法进行估值的一种新型产品，那么混淆估值产品和已往的市值法估值、摊余本钱估值产品有何异同？会否成为新的主流产品？

记者翻阅了春节后新刊行的大宗混淆估值理工业品、混淆估值基金的说明书和相关资料，发明混淆估值理工业品的投资战略、期限、信息披露频次等相比已往的固收类理工业品爆发了较大的变革，混淆估值基金相比混淆估值理工业品在资产配置方面也略有差别。                 

赎回压力倒逼银行理财和债基调解估值要领

“主要是之前债市大幅波动理工业品净值下跌许多投资者受不了，所以现在主推混淆估值理工业品或者摊余本钱法理工业品这种净值波动小的理工业品。”深圳某国有大行支行理财经理告诉记者。

春节后招银理财、工银理财、浦银理财等多家银行刊行了混淆估值理工业品，在新刊行的产品中配置一定比例摊余本钱法债券成为不少银行的选择，甚至部分银行已经在系列产品中应用混淆估值方法。

浦银理财悦鑫利固收关闭式 B 款和C款理工业品说明书均显示，债券投资战略方面，该以持有至到期战略为主，主要配置期限相匹配的信用债。该产品为关闭式产品，大部分债券可接纳摊余本钱法估值。浦银理财民众号披露，浦银理财旗下悦恒利稳健系列、悦鑫利就是配置了一定比例摊余本钱法债券的理工业品。

工银理财还披露了混淆估值产品接纳差别估值方法的资产比例，据工银理财披露的恒睿睿益固收增强关闭式理工业品（23GS6008）资料，该产品60%-80%固收资产以持有到期为目的，接纳摊余本钱法估值，将债券收益分摊到持有期的每一天。“这部分资产是理工业品净值稳定的基石,扛波动能力较强。”工银理财称。20%-40%资产部分以交易为目的，接纳市值法估值,在获取票息收入的同时，可搏取资本利得的更多可能。

混淆估值基金也接纳类似混淆估值方法，好比易方达恒固18个月关闭式债券型基金披露，该基金接纳买入并持有至到期战略并以摊余本钱法计量的债券资产不低于基金资产净值的 50%，接纳交易战略并以市价法计量的债券资产不低于基金资产净值的 20%。已刊行的混淆估值基金大多接纳类似划定，即投资于接纳摊余本钱法估值的债券资产也不低于基金净资产的 50%，接纳交易战略、相应以市价法估值的债券资产不低于基金净资产的 20%。

可见混淆估值产品的较大部分资产接纳摊余本钱法估值，较少资产则接纳市价法进行估值，相比此前接纳简单市价法估值的理工业品，该类产品的估值波动更平稳；相比简单接纳摊余本钱法估值的理工业品，混淆估值类产品能在净值稳定的情况下博取更大的收益。

混淆估值理工业品相比市价法估值产品的异同

在资管新规推动银行理工业品往净值化偏向转型并且勉励理工业品改为市价法估值之前，理工业品普遍接纳的就是以摊余本钱估值法为主的估值方法，这也是前几年债市纵然大幅波动理工业品依然净值较为稳定的主要原因。混淆估值理工业品的推出意味着此类固收理工业品在债券投资方面将重新以摊余本钱法估值为主。

由于凭据资管新规，持有到期的债券才华接纳摊余本钱法估值，因此摊余本钱法的应用可能限制债券投资战略，别的产品期限或开放周期还需要和债券期限相匹配。目前推出的大部分混淆估值理工业品期限较长，大多期限在1年以上，并且为关闭式产品。好比上述浦银理财混淆估值理工业品一只产品期限为758 天，一只期限为398 天。招银理财混淆估值理工业品“招睿稳泰关闭 4 号”期限为547 天。而此前市值法估值理工业品大多为开放式产品，期限灵活，申购赎回较为便当。

在信息披露方面，市值法估值理工业品披露频率也更高，大多宣布每个开放日的净值，而混淆估值理工业品由于大多为关闭式产品，净值披露频率相对更低，大多为每周宣布一次。